你疯了啊,立异产品出现寻求差别化

摘要:话说从去年下半年开始,由于市场大幅震荡,投资者的风险偏好大幅度降低,再加上理财产品收益降得有些不像话,曾经沉寂多时的保本基金,就凭借低风险、承诺保本的特点而成为爆款产品。今年以来,在新发基金市场,保本基金俨然成为各大基金公司的旗舰产品,撑…

  □本报记者 郑洞宇

金沙澳门官网网址 1前20名保本基金上半年复权单位净值增长率及相对大盘增长率(图片来源:投资者报)

你疯了啊,立异产品出现寻求差别化。  近几个月保本基金销售格外火爆,购买热门产品基本靠“抢”,例如10月份发行的国投瑞银境煊保本,仅三天就将40亿规模销售一空,真真是“手慢无”。不过,好消息是有着业内“保本专家”之称的国投瑞银已于12月11日开始发行旗下第5只保本基金——国投瑞银瑞兴保本(代码:002242),错过了之前产品的投资者可抓紧时间通过各大银行、券商以及国投瑞银官方网站等渠道认购。

  话说从去年下半年开始,由于市场大幅震荡,投资者的风险偏好大幅度降低,再加上理财产品收益降得有些不像话,曾经沉寂多时的保本基金,就凭借“低风险、承诺保本”的特点而成为“爆款”产品。今年以来,在新发基金市场,保本基金俨然成为各大基金公司的旗舰产品,撑起新基金发行的半壁江山。

  保本基金今年迎来“扩容潮”,已成立的保本基金达13只。保本基金既能够约定保本且将大部分资产投资于债市、还可以通过孳息或是极小比例的资产投资股市,符合低风险偏好、又期望收益率有较大提升空间的投资者需求。不过,由于保本策略类似,一些保本基金容易在积累了足够的防守垫后过于“奔放”,虽能完成保本增值任务,但却导致投资者收益“缩水”。因此,一些基金公司也致力于固定收益类产品创新。

金沙澳门官网网址 2后15名保本基金上半年复权单位净值增长率及相对大盘增长率(图片来源:投资者报)

  在保本基金的“井喷”发行中,国投瑞银堪称潮流引领者。据Wind统计,截至12月8日,其管理的保本基金规模合计达125.07亿元,约占全市场保本基金总规模的10%,无论是数量和规模,都在业内首屈一指。值得一提的是,国投瑞银于今年1月就开始布局保本基金,并且在6月市场高位中成立了国投瑞银招财保本,为投资者保留了胜利果实。在最热的市场中冷静的布局保本产品,真正显示了国投瑞银以“以投资者利益”为导向的产品布局策略。目前,保本基金已经成为国投瑞银的金字招牌,早在8月份,国投瑞银发行的进宝保本基金首募规模就达40.29亿,成为当时基金销售低迷市场环境下的一枝独秀,夺当月新发基金规模之冠,也是截至当时今年发行的最大的保本基金。

  这厢边,明明MSCI负了卿,我大A股却专治各种不服,今日逆势大涨。未来走势如何?防风险还是博收益?现在买保本合不合适?小招想说,这个节点买保本,也许正合适。

  保本基金“扩容”

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  国投瑞银旗下保本基金之所以如此受欢迎,得益于其强大的保本运作实力。据晨星中国公募基金公司综合量化评估报告显示,截至2014年第四季度,国投瑞银债券投资管理能力在72家基金公司中排名第2。同时,根据海通证券数据显示,截至9月30日,在最近半年权益类基金绝对收益排行榜中,国投瑞银基金[微博]凭借优秀的风险管理能力,在可比81家基金公司中位列第9名。

  近期A股市场再次开启“上蹿下跳”模式,艰难磨底时期正是购买保本基金的最佳时机。另一方面,随着保本产品的申报、发行监管趋严,“进可攻退可守”的保本基金渐成市场稀缺资源。

  据Wind数据统计,今年以来成立的保本基金已达13只,保本基金目前已扩军至33只。近期南方基金将推出旗下第四只保本产品南方安心保本基金,保本基金的阵容仍在继续扩大。

  保本基金平均年化收益率5.58%领衔公募基金

  新发的瑞兴保本基金,拟任基金经理正是进宝保本的基金经理刘兴旺。刘兴旺表示,瑞兴保本延续了前两只产品的投资策略和保本机制,在建仓初期会谨慎积累安全垫,以固定资产投资为主,之后会根据安全垫厚度决定风险资产的投资比例,力争在资产安全的前提下为投资者谋求股市上涨带来的收益。

  保本基金的操作策略

  这33只已成立的保本基金中,今年以来截至10月31日净值增长率超过3%的保本基金达到11只。其中,东方保本基金以5.18%净值增长率居于首位。从基金成立以来的业绩表现看,南方避险增长自2003年6月27日成立至今,复权单位净值增长率达到了267.83%;2004年3月2日成立的银华保本增值复权净值增长率达到了82.42%;2011年9月1日成立的招商安达保本基金复权单位净值增长率为8.1%。

  上半年表现最好的公募产品类别当数保本基金,不但全部正收益,平均年化收益率5.58%也较其他公募产品领先一步

  并且,该产品设计上继续引入18%的目标收益率元素,在两年保本周期内,若A类基金份额累计净值增长率连续10个工作日达到或超过目标收益率,则当前保本周期提前到期。专家指出保本基金的目标收益率虽然不是约定收益率,但若能提前触发目标,则可令既得收益落袋为安。最后专家也提示投资人,保本基金只有在认购期或过渡期内认购才能享有基金的保本承诺,这正是热门产品被哄抢的原因。对于此类热销产品,建议感兴趣的投资人把握时机,提早认购。

  现在的保本基金一般都采取恒定比例投资组合保险策略(CPPI),初期运作核心是尽可能创造足够“厚”的安全垫,资产配置上通常以债券为主,通过债券的票息和资本利得建立安全垫,根据市场情况和安全垫的规模来确定安全垫的放大倍数,再以放大后的安全垫“厚度”来配置股票,股票、权证等风险资产占基金资产的比例不高于40%。据wind统计,已到期的保本基金无一亏损,全部取得盈利。

  从已公布的今年中报22只基金来看,有20只基金的个人投资者持有占比超过了90%,是受老百姓追捧的投资产品。今年8月15日,招商基金旗下第二只保本产品招商安盈保本基金发行,首日认购已接近该产品的设定上限50亿份,提前结束募集。今年下半年开放申购的南方避险基金,由于申购金额已超过该基金募集份额上限50亿份,该基金还启动了久违的末日比例配售机制。

  《投资者报》记者 罗雪峰

  2015年度,全市场具有可比数据的44只保本基金全部实现正收益。其中,18只保本基金2015年复权单位净值增长率超过了20%,最高超过40%,最低也有4.2%!

  创新产品“现身”

  东边不亮西边亮。2014年上半年股票市场一片愁云,上证综指在2000点左右萎靡不振,新股中签率也让人大失所望。然而,在市场共呼“钱难赚”的同时,《投资者报》记者据Wind数据统计发现,在2014年1月1日之前成立的保本基金却交出了不错的中考成绩单,不但52只保本基金全部为正收益,而且排名前十的保本基金复权单位净值增长率全部超过6%。

  如果把时间放宽到2014年1月1日至2015年12月31日,全市场具有可比数据的35只保本基金一样表现出色,不但仍然全部正收益,最高取得了100.3%的复权单位净值增长率,成功实现两年翻一番!

  事实上,在近年的震荡市中,保本基金也出现了净值大幅波动的情况,有保本基金积累了一定的“防守垫”后投资过于激进,不能满足投资者保住本金、稳定增值的投资需求。而针对市场震荡的特点,近期获批的南方安心保本基金按照时间不变性投资组合保险(TIPP)策略进行资产配置,并由两位基金经理进行债券、股票专业分工管理。

  52只保本基金全部正收益

  “长期饭票”成稀缺品种

  南方基金投资部执行总监、南方安心保本拟任基金经理陈键介绍:南方安心保本基金根据TIPP操作原理,当投资者的资产增加时,其需要的保险额度也相应提高,此时需将一部分获利资产也加入到保护额度中。而当投资者的资产减少时,其资产也应该不低于投资初期设定的保险额度。保本基金只有积累了一定的“防守垫”后,股票资产配置才能够进一步提高。

  今年的保本基金赶上了好时候。债市回暖,新股配售等等,都对保本基金形成鲜明利好。受此影响,不但可纳入统计的52只保本基金全部为正收益,而且从公募基金产品上半年的平均年化收益率来看,也是保本基金略胜一筹。

  保本同时收益具有想象空间等与众不同的优点,是保本基金受捧的重要理由。也正因如此,目前部分基金公司都在加足马力发行保本基金,发行规模屡次创下新高。

  TIPP策略的保本基金和之前的保本基金最大的改进在于组合管理和资产配置的思路上,在净值上涨之后,将择机提高保本底线,主动降低风险资产仓位的操作,降低净值回撤的风险,通过上涨行情锁定收益,因此收益率相对确定。

  据银河证券基金研究中心的统计数据,截至6月30日,股票型基金方面今年鲜有亮色,标准股票型基金平均年化收益率仅-1.04%。其中,普通股票型基金平均年化收益率为-1.06%,股票上限为95%的偏股混合型基金的平均年化收益率更是低至-3.15%;债基方面受债券牛市的影响表现趋强,其中a类的长期标准债基平均年化收益率是5.43%,b类的长期标准债基平均年化收益率是5.34%;不过最好的仍要数保本基金,不但全部正收益,也以上半年平均年化收益率5.58%领衔于全部公募基金概念类别。

  今年以来,A股市场波动剧烈,使得投资者避险情绪高涨。数据显示,目前市场上共有149只保本基金,而截至6月5日,今年已发行保本基金数量就达62只。数据还显示,今年前5个月成立的保本基金累计首募规模为1239亿元,占所有新基金募集规模总和的比例为40%。

  对于保本基金而言,在成立初期积累厚实的“防守垫”对基金追求更高的收益率有着重要的意义,所以成立初期需与债市投资机会契合。

  具体来看,长城久利保本以26.12%的复权单位净值增长率一马当先。大成景恒保本、国联安保本、诺安汇鑫保本、安信宝利分级B(净值)、金元惠理惠利保本、诺安鸿鑫保本、招商安润保本、东吴保本、财通保本依次排在第二至第十名,复权单位净值增长率分别为12.55%、9.36%、9.22%、8.91%、7.35%、7.28%、6.69%、6.69%、6.69%。

  虽然保本基金市场火热,但5月初以来,保本基金的申报、发行监管正趋严等消息频传。据中国证监会发布消息,连带责任担保方式的保本基金暂停注册,现有正在发行少数几只保本基金成为市场中的稀缺产品,加上当前市场开启震荡模式,保本基金毫无疑问是当前“爆款”产品。在保本基金成为“稀缺资源”的当下更是难能可贵。

  南方安心保本拟任基金经理、南方多利基金经理李璇表示,预期四季度经济难大幅复苏,通胀不会大幅反弹,这对于信用债市场较为有利,持有信用债会有较为稳定的收益。因此,四季度信用债存在较好的配置机会,有助于保本基金运行初期积累厚实的“防守垫”。

  值得一提的是,尽管52只保本基金的平均复权单位净值增长率达到了5.57%,但受规模大幅增长等诸多因素影响,也有两家保本基金上半年复权单位净值增长率均不足2%。其中,华润元大保本以1.19%的复权单位净值增长率排列队尾,泰信保本以1.81%的复权单位净值增长率位列倒数第二。

  18%目标收益率,招商安裕保本火热发行中

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金沙澳门官网网址,  长城久利保本26%遥遥领先

  小招骄傲地表示,我们招商基金的“保本军团”在业内可是有口皆碑的。

  尽管复权单位净值增长率超过10%的保本基金仅有2只,但是排在第一的长城久利保本的复权单位净值增长率仍超过第二名大成景恒保本一倍多。

  Wind资讯显示,截至2016年3月31日,招商基金旗下管理的8只保本型基金产品资产规模达205亿元。招商安达保本基金在第一个保本期复权单位净值增长率达到29.30%,同类排名1/11;招商安盈保本基金在第一个保本期复权单位净值增长率达到36.50%,同类排名9/16;招商安润保本基金在第一个保本期复权单位净值增长率达到35.30%,同类排名15/35。

  “长城久利保本总体收益不错的主要原因有两个,一是中新股带来了较为可观的收益,二是我们的债券做得比较积极。”长城基金公司相关负责人告诉《投资者报》记者。

  5月30日到6月24日,招商基金旗下的第10只保本基金,招商安裕保本混合型证券投资基金正在火热认购中,A类代码为002657,C类代码为002658。

  查阅长城久利保本的2014年1季度季报,《投资者报》记者发现,其前十大重仓债券持仓占净值比高达66.07%。而股票持仓占净值比仅为4.8%,持仓市值2006万元,正好符合IPO新规网下申购新股的标准线。

  安裕保本采用触发式产品结构,更加突出产品的安全性,首个保本期目标收益率为18%!这个18%是什么意思呢,正经的解释是:如在某一保本周期起始日的第一个公历年对应日后,两类份额累计净值收益率均连续15个工作日达到或超过预设的目标收益率,则基金管理人将在满足条件之日起30个工作日内公告当前保本周期提前结束。

  公开资料还显示,目前管理长城久利保本的两位基金经理,均有过前十大基金公司历练的经历。其中,毕业于中国人民大学的现任基金经理史彦刚,曾就职于工商银行总行信贷评估部、银监会监管一部、中信银行总行风险管理部,2007年9月至2009年3月任嘉实基金公司固定收益部高级信用分析师,2009年3月至2011年6月任国泰基金[微博]公司固定收益投资经理,2011年6月进入长城基金公司基金管理部工作。自2011年11月14日起担任本基金的基金经理。

  简单点说就是,如果基金两类份额(A份额及C份额)累计净值收益率连续15个工作日达到或超过18%,保本周期就可提前结束啦,及时帮投资者锁定前期收益,落袋为安。

  另一位现任基金经理于雷也曾就职于华夏基金[微博]公司。2008年进入长城基金公司,从研究员干起,历任长城优化升级股票型基金经理助理,其管理的两只保本基金长城久利保本与长城保本的任职回报率分别为24.40%和5.85%。

  安裕保本引入第三方担保机构——北京首创融资担保有限公司提供本金担保;两年保本周期,可为认购并持有到期的投资者提供100%本金保障。不过,值得注意的是,保本基金都是“认购才保本,申购不保本”,也就是说,投资者认购期购买才可以享受保本承诺,申购期购买不享受承诺保本,再强调一遍,安裕保本的认购期为5月30日到6月24日,下一保本周期可能需要再等待两年后了。

  泰信保本规模暴增6倍影响收益率

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  规模增长太快对基金产品来说亦意味着巨大的压力。因为这可能意味着相关基金产品的业绩表现会在同类中较为难看。泰信保本基金就是其中较为典型的例子。截至6月30日,其复权单位净值增长率仅1.81%,排在可纳入统计的52只保本基金中倒数第二。

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  “2014年上半年以来,受市场对保本基金后市看好的因素影响,泰信保本基金出现了持续的净申购,基金规模自2013年底的4600万左右升至3.3亿元,规模增长了6倍左右,由此导致了基金的收益率被新申购资金摊薄的情况。”泰信基金公司相关负责人王斌告诉《投资者报》记者,根据基金合同规定,泰信保本基金严格执行了原定的保本策略,未来将继续以安全边际收益较高的品种为主要配置方向,力图使该保本基金的收益趋于稳定。

  公开资料显示,泰信保本基金成立于2 012年2月2
2日,保本期限为三年。成立时的初始规模为2.22亿份,之后一路不断缩水,截至2014年3月31日,份额规模只有区区0.43亿份,然而“屌丝”逆袭现象惊奇出现,截至6月30日,泰信保本基金的资产规模为3.33亿元,短短3个月时间,资产规模暴涨了6倍多!

  华润元大保本无缘“打新”

  “与市场上保本基金保本周期多为三年,投资品种以较长期的债券为主不同,华润元大保本混合型证券投资基金是国内唯一的一年期保本基金。产品发行之初希望兼顾投资者对于保本和流动性的需求。为配合一年期的保本期限,华润元大保本基金无法持有中长期债券,其收益率与较长周期的保本基金相比具有相对劣势。”对于华润元大保本基金只取得了1.19%的复权单位净值增长率,华润元大基金公司相关负责人回复《投资者报》记者的采访时称。

  据华润元大基金公司相关负责人解释,今年以来,不少保本基金的收益主要来源于新股。然而,受限于新股网下申购的若干新规则,华润元大保本基金无法参与新股申购,造成收益落后于市场上同类型基金。这种情况也造成了华润元大保本基金安全垫较薄,在保本基金策略保本机制的要求下,最大持股比例远较同类型基金低,股票操作空间也因此受到限制。

  “华润元大保本基金努力为投资者实现正回报。从目前操作情况看,产品第一个保本周期触发保本条款的概率不大。随着保本周期到期,这只产品持有的券种收益将逐步兑现,投资收益将有望进一步改观。”华润元大基金公司上述负责人告诉《投资者报》记者。■

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